北交所第三只采用询价定价方式的新股——光伏检测行业“小巨人”欧普泰来了，这是硅烷科技、华岭股份之后第三只采用询价方式的北交所新股。初步询价时间为11月23日、24日，申购时间为29日。欧普泰的承销机构是中信建投，华岭股份也是中信建投组织询价的。

　　北交所前两只询价发行的新股出现大分化，硅烷科技大涨、华岭股份破发。那么，欧普泰又会如何？

　　一、光伏检测行业专精特新“小巨人”

　　1、发展历程：国家级专精特新“小巨人”

　　上海欧普泰科技创业股份有限公司成立于 1999 年，前身是上海交大学子科技创业有限公司，主营业务为大学生创业培训，2008 年起开始探索光伏产业相关产学研成果在行业内的应用场景，主要专注于光伏行业的自动化检测设备、自动化生产设 备的技术和产品开发，并逐渐扩展至人工智能 AI 视觉检测系统解决方案领域。

　　2016 年 4 月欧普泰完成新三板挂牌入市，2021 年公司凭借卓越的人工智能 AI 检测技术、 领先的智能制造技术、有口皆碑的品牌影响力，荣获 2021 年“光能杯”蕞具影响 力认证/检测企业大奖。2021 年 7 月公司被评为国家级专精特新“小巨人”企业，逐 渐成长为行业“排头兵”。

　　公司主营业务为光伏检测方案的设计及其配套设备、软件的研发、生产和销售。公司主要产品为光伏检测设备、视觉缺陷检测系统和技术服务及配件。光伏检测方案是一种集软件、硬件和后续服务于一体的产品和服务综合方 案，通过光伏检测设备和视觉缺陷检测系统，实现光伏产品的加工和自动检测。光伏检测方案可以提高光伏产品生产线的生产效率和良品率、降低光伏产品生产 的人工需求和生产成本。

　　晶科能源、隆基股份、阿特斯、晶澳科技、顺风光电、韩华新能源、正泰新能源等 2021 年全球光伏组件出货量领先企业目前与公司存在业务往来。报告期内公司对上述客户的销售金额占当期销售收入的比例分别为 67.90%、82.01%、 42.94%和 43.97%。

　　报告期内，公司前五大客户占年度销售额比例分别为 83.93%、82.01%、55.14%和 56.01%。公司前五大客户销售额波动较大，主要原因系：

　　a、公司头部大客户隆 基股份 2019 年度、2020 年度和 2021 年度分别扩充产能 5.2GW、36GW 和 10GW，其 中 2020 年扩充产能力度较大，导致 2020 年度隆基股份向公司采购金额较高.

　　b、2020 年度公司开始销售视觉缺陷检测系统，并成功在隆基股份率先实现批量应用后提升了公司的行业知名度，也为公司赢取了更多的市场份额，从而导致 2020 年度前五大客户较 2019 年度变化较大.

　　c、公司在 2021 年度进一步开拓了设备制造厂及其他光伏组件厂商等客户群体，导致客户集中度有所下降，也降低了公司对单一客户的依赖性。

　　报告期内，公司主营业务收入以内销为主，内销收入占比分别为 91.23%、98.17%、 96.03%、96.19%。公司的外销客户主要包括阿特斯阳光电力集团股份有限公司的子公 司阿特斯阳光电力（泰国）有限公司、晶科能源股份有限公司的子公司 JINKO SOLAR TECHNOLOGY SDN. BHD.、JINKO SOLAR (MALAYSIA) SDN. BHD. 等。

　　根据 PVinfoLink 关于主要光伏组件制造厂商产能数据统计进行推算，截至2021 年底，全球主要光伏组件厂商的光伏组件产能中约 43.44%采用了公司的光伏组件检测设备，市场占有率较高。

　　截至 2021 年末，公司销售的电池串检测设备全球市场占有率为 25%，光伏组件检测设备全球市场占有率为 43.44%，市场占有率行业领先。2022 年全球电池串检测设备和光伏组件检测设备存量市场规模约为 6.26 亿元，视觉缺陷检测系统存量市场规模约为 6.59 亿元。随着下游扩张步伐的加速，预计到 2024 年， 光伏检测行业的存量市场规模将达到 29.01 亿元，其中光伏检测设备 21.01 亿元， 视觉缺陷检测系统 8亿元。

　　4、视觉缺陷检测系统存在较高的技术壁垒

　　报告期内，公司光伏检测设备毛利率分别为 38.61%、38.24%、29.40%和 33.75%，2019 年-2021 年呈下滑趋势，2022 年 1-6 月有所提升。2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月，公司视觉缺陷检测系统毛利率分别为 68.35%、80.77%和 81.20%，公司生产的视觉缺陷检测系统存在较高的技术壁垒。

　　报告期内，公司视觉缺陷检测系统毛利率增长主要原因系单套成本下降所致。公司视觉缺陷检测系统主要原材料为显卡、扫码***、网线等，其中显卡金额占比超过 50%。公司 2021 年度提升了单个显卡的软件点位运算能力，显卡与其自身能运算的软件点位配比由 2020 年的 1:3 提升至 1:6，有效降低了公司产品成本，提升了毛利率。

　　和同行业上市公司相比，公司近三年毛利率维持在43%左右，2021年毛利率为48.72%。同行业上市公司——凌云光、金辰股份、天准科技的毛利率分别是33.37%、30.16%、42.45%。

　　报告期内，与同行业公司相比，2019 年公司的毛利率与可比公司平均数差异不大， 2020 年、2021 年、2022 年 1-6 月公司的毛利率高于可比公司平均数，主要是因为公司的视觉缺陷检测系统具有较高的技术附加值，毛利率较高。

　　报告期内，公司的毛利率分别为40.30%、40.68%、48.73%和44.47%，呈上升趋势，2021 年 1-6 月略有下降。主要原因是公司开拓了视觉缺陷检测系统业务，此类产品毛利率较 高，提高了整体毛利率，2022 年 1-6 月销售的视觉视觉缺陷检测系统收入占比相较于 2021 年有所下降，因此整体毛利率有所下降。

　　公司的研发费用主要包括工资、材料费等，其中职工薪酬是公司研发费用的主要组 成部分。报告期内，公司研发费用分别为 385.08 万元、802.16 万元、1142.56 万元和 548.41 万元，公司研发费用率分别为 13.54%、8.51%、9.19%和 8.68%。

　　5、行业空间：2024 年光伏检测行业市场规模达29 亿元

　　可持续发展理念及碳中和理念的推广下，各国政府制定政策推动光伏行业发展。2021 年全球光伏累计装机量达 848.4GW，其中我国累计装机量为 306GW。在全 球光伏产业重心向我国转移的趋势下，我国光伏组件产业规模也实现了快速发 展，据 PVinfo 预测，2024 年全国组件产能预计达 509GW，2019-2024 年 CAGR 27.51%。

　　光伏组件扩产催生检测需求，预计2024 年光伏检测行业市场规模达29 亿元。光伏组件产能的持续增长有望带动光伏组件检测行业的发展。2021 年光伏检测行业存量市场规模达 19.23 亿元，其中光伏检测设备 13.92 亿元、视觉缺陷检测系统 5.3亿元。预计到 2024 年，光伏检测行业存量市场规模达 29.01 亿元，其中硬件设备 21.01 亿元、软件 8亿元。

　　受益于光伏市场的快速化发展，公司也实现了稳步增长。业绩方面，2019年-2021年，欧普泰营业收入分别为2843.72万元、9422.33万元、1.24亿元，近两年复合增长率为109.07%；归母净利润分别18.3万元、1682.33万元、3057.91万元，近两年复合增长率为1192.75%。

　　报告期内，公司营业收入分别为 2843.72 万元、9422.33 万元、12430.44 万元、 6318.19 万元，营业收入逐年增加，其中全部为主营业务收入。报告期内公司营业收入增长的原因如下：

　　a、光伏装机规模持续上升，带动检测设备需求增长。

　　凭借晶硅技术及成本控制优势，我国光伏产业各环节的产能、产量在全球范围内占比均实现不同程度的增长，全球光伏产业重心进一步向我国转移。光伏产业已经成为我 国达到国际领先水平的战略性新兴产业。

　　b、公司在光伏检测设备行业逐步积累了优势地位。

　　公司是大陆地区规模领先的独立光伏检测企业之一，上市公司中如天准科技、矩子科技、精测电子、先导智能等企业虽然有涉及光伏检测行业，但并非其主营业务，相比欧普泰缺少专业性优势。公司为目前光伏组件检测设备行业中，既能同时设计、研发和生产检测设备，同时能自主开发视觉缺陷检测系统的企业。

　　目前行业竞争对手优层智能和洪朴信息仅做AI 算法研发，而无法自主生产设备，导致其算法的实际应用、识别准 确率与公司存在较大差距。直接竞争对手沛德、沛煜仅作检测设备生产，因缺少核心检 测软件导致其硬件设备竞争力不足，竞争力较弱。目前欧普泰是一家同时兼顾软硬件的光伏检测企业，具有较强市场竞争力。

　　c、视觉缺陷检测系统的推出推动了公司收入的增加。

　　视觉缺陷检测系统在传统的光伏检测设备基础上，结合了机器视觉技术，有利于下 游客户减少人力成本提高生产效率，推向市场后此类产品收入在报告期内显著增长。

　　我拟申购。近期北交所新股破发频频，投资有风险，需自主决策。

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